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受益者
疫情的受益者：Fiverr
毫无疑问，疫情改变了很大一部分人口的工作生活。 在过去的几个月中，能够转移到更远程，更数字化的工作方式的公司经历了有意义的股票升值。 Fiverr（NYSE：FVRR）当然已经赶上了牛市，现在已经比疫情前的水平上涨了三位数。 但是，从那以后，Fiverr的前景发生了巨大变化，即使在这些水平上，该股票仍有增长的空间。
可以通过比较公司六个月前到现在的年度预测来量化疫情的趋势。在第四季度末，Fiverr提供了今年的“强劲”指导，收入在1.39美元至1.41亿美元之间，同比增长约30％。在最近的第二季度财报电话会议中，管理层将指引修订为1.77-1.8亿美元，相当于同比增长66％-68％。这是一个重大差异，可以将疫情的影响量化为约35％的净增加收入增长。更重要的是，Fiverr在EBITDA和现金流量方面的显着改善表明了业务的可扩展性，而收入的增加则反映了正收益和现金产生。
买卖双方之间的供需平衡对Fiverr的前景至关重要。由于公司为了减少固定成本而裁员，冠状病毒大流行已导致大量失业的熟练工人。此外，熟练的工人已经习惯了远程工作，并且每天通勤节省的时间增加了专业人员从事额外工作的能力。从这个意义上讲，大流行只是加速了向远程工作的新方式的转变，而Fiverr处于利用这一趋势的最佳位置。 Fiverr应该能够从这两个庞大的专业人才库中获得人才，而且从长远来看，自由职业者的供应增长应该是可持续的。
尽管我毫不怀疑将来会出现卖方，但我对买方的可用性持怀疑态度。 Fiverr的大多数客户是企业家和很小的公司（少于15名员工），这是在最近的经济环境中苦苦挣扎的公司。在第二季度，Fiverr似乎已经摆脱了这个问题，活跃买家的净增加量达到了创纪录的水平，达到280万，比2019年底的240万增加了17％。 2020年的前六个月，Fiverr的活跃买家数量超过了整个2019年的总和。买家似乎也更加依赖该平台，每个买家的支出同比增长18％至184美元。
Fiverr也正在向国际扩张，最近它加快了网站和平台本地化工作的步伐。德国，奥地利和法国的细分市场表现似乎不错，该公司目前正在努力将意大利和荷兰纳入其投资组合。持续的国际增长水平可能在2021年及以后构成重要的催化剂。
由于消费者行为的最新变化，Fiverr的增长加快了。当大流行结束并尘埃落定时，增长的加速最终将放缓。目前，由大流行引起的增长率在2021年上半年之前不可持续，我们可以假设今年下半年回落到大流行前的水平（35％）。
这使我们可以根据收入增长的不同方案将Fiverr的估值预测到2021年。最好的情况是假设整个2021年持续增长（65％）。基本情况下，收入增长率将逐渐趋于大流行前水平，而最坏的情况则是假设2020年增长率为一次性增长
类似的高增长公司的市盈率倍数超过20也并不罕见。例如，根据上述情况，在2021年第四季度，P / S为20将使Fiverr的股票定价在128-160美元之间。更保守的市盈率15会使这个范围下降到$ 96-120。
Fiverr最近的增长提速一直是依靠新涌入的小企业买家。这是有道理的，因为我们经历了新企业家的大量增加，这些新企业家在被裁员后通过选择或必要性实现了信仰的飞跃。新的业务开张对Fiverr意味着新的业务，因为这些企业家可能出于各种原因（例如徽标，设计，网站，营销，数据，安全性等）非常需要自由职业者的帮助。但是，第一年失败的新业务数量很高，因此存在买家很快需求枯竭的风险。
挑战来自另一个挑战，Upwork是最引人注目的公共竞争对手（NASDAQ：UPWK）。到目前为止，Fiverr似乎从大流行催化剂中受益最大。 Fiverr的增长速度更快，但是Upwork保持了一点优势。如果市场以当前的速度保持增长，那么两家公司都有成功的空间。
作者：美股笔记
来源：雪球
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